隨著2025年上半年財(cái)報(bào)陸續(xù)出爐，汽車(chē)零部件上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。今年以來(lái)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)演進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈，零部件上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是主流，但不同企業(yè)也有各自的具體情況。
2025年上半年，中國(guó)新能源汽車(chē)的滲透率達(dá)到44.3％，電動(dòng)化與智能化業(yè)務(wù)成為眾多零部件企業(yè)的增長(zhǎng)引擎。以舊換新政策的加力擴(kuò)圍、智能化技術(shù)的加速落地及海外市場(chǎng)的深耕細(xì)作，為汽車(chē)零部件企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。但同時(shí)，受原材料成本上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，部分企業(yè)的利潤(rùn)空間受到擠壓，面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的增長(zhǎng)壓力。
在此背景下，汽車(chē)零部件企業(yè)紛紛行動(dòng)起來(lái)，一是在一些新興領(lǐng)域積極布局，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，二是在供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)效率等方面做好提升，努力降低成本，應(yīng)對(duì)原材料成本上漲帶來(lái)的挑戰(zhàn)。此外，國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略也成為眾多零部件企業(yè)的共同選擇?？傮w而言，今年上半年，中國(guó)汽車(chē)零部件行業(yè)努力在變革中尋找機(jī)遇，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和活力。
板塊龍頭
規(guī)模與結(jié)構(gòu)的雙重博弈
2025年上半年，滬深兩市汽車(chē)零部件板塊市值排名靠前的企業(yè)總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，不斷挖掘新動(dòng)能。
今年前6個(gè)月，濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1131.5億元，同比增長(zhǎng)0.59％；歸母凈利潤(rùn)56.4億元，同比下降4.4％，展現(xiàn)出行業(yè)龍頭的穩(wěn)健底色。雖然業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)，但該公司的發(fā)展不乏亮點(diǎn)，包括高端化轉(zhuǎn)型成效顯著，M系列大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)售超5000臺(tái)，同比增長(zhǎng)41％；新能源轉(zhuǎn)型全面提速，新能源重卡銷(xiāo)量突破1萬(wàn)輛，同比飆升255％；海外業(yè)務(wù)推波助瀾，控股子公司德國(guó)凱傲集團(tuán)新增訂單62.1億歐元，同比增長(zhǎng)22.2％，控股子公司美國(guó)PSI電力系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高位增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.3億美元，同比增長(zhǎng)59％，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)145％。
2025年上半年，華域汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收846.76億元，同比增長(zhǎng)9.55％；歸母凈利潤(rùn)28.83億元，同比增長(zhǎng)0.72％。作為國(guó)內(nèi)綜合性零部件頭部企業(yè)，華域汽車(chē)新獲取業(yè)務(wù)生命周期訂單中，自主品牌配套金額占比提升至60％，新能源相關(guān)車(chē)型業(yè)務(wù)配套金額占比達(dá)到80％。8月27日，華域汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，擬以2.06億元收購(gòu)公司控股股東上汽集團(tuán)持有的上汽清陶49％股權(quán)。本次股權(quán)收購(gòu)標(biāo)志著華域汽車(chē)首次進(jìn)入固態(tài)電池領(lǐng)域，有利于補(bǔ)全其智能動(dòng)力平臺(tái)產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池業(yè)務(wù)與電驅(qū)動(dòng)、熱管理等業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。
拓普集團(tuán)2025年中報(bào)顯示增收不增利，應(yīng)收賬款體量較大。2025年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129.35億元，同比增長(zhǎng)5.83％，歸母凈利潤(rùn)12.95億元，同比下降11.08％。本報(bào)告期內(nèi)，拓普集團(tuán)應(yīng)收賬款體量較大，當(dāng)期應(yīng)收賬款占最新年報(bào)歸母凈利潤(rùn)比達(dá)218.04％。拓普集團(tuán)的產(chǎn)品涉及汽車(chē)NVH減震系統(tǒng)、內(nèi)外飾系統(tǒng)、輕量化車(chē)身、智能座艙部件、熱管理系統(tǒng)、底盤(pán)系統(tǒng)、空氣懸架系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)共8大業(yè)務(wù)板塊。成立電驅(qū)事業(yè)部、切入具身智能機(jī)器人業(yè)務(wù)是該公司的一個(gè)重要戰(zhàn)略舉措，意在為自身打造新的增長(zhǎng)曲線。
福耀玻璃2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入214.47億元，同比增長(zhǎng)16.94％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為48.05億元，同比增長(zhǎng)37.33％。汽車(chē)玻璃產(chǎn)品逐步向多功能、輕量化、集成化方向發(fā)展，全景天幕、HUD、功能集成汽車(chē)玻璃天線等高附加值產(chǎn)品加速上車(chē)。報(bào)告期內(nèi)，福耀玻璃智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃、鋼化夾層玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。
整體來(lái)看，滬深兩市汽車(chē)零部件市值排名靠前的企業(yè)有一定的共性特征，都在培育電動(dòng)化、智能化的第二增長(zhǎng)曲線，以期實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的盈利能力和估值溢價(jià)。在規(guī)模與結(jié)構(gòu)的博弈中，它們的選擇體現(xiàn)了戰(zhàn)略前瞻性眼光。
電池電機(jī)
受益新能源汽車(chē)滲透率拉升
2025年上半年，汽車(chē)電動(dòng)化領(lǐng)域呈現(xiàn)出技術(shù)迭代加快、商業(yè)化進(jìn)程提速的顯著特征，共同構(gòu)成了產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，多家電池上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。
寧德時(shí)代今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1788.86億元，同比增長(zhǎng)7.27％；歸母凈利潤(rùn)304.85億元，同比增長(zhǎng)33.33％。今年以來(lái)，寧德時(shí)代在乘用車(chē)領(lǐng)域發(fā)布第2代神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新電池等新產(chǎn)品。
同期，國(guó)軒高科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193.94億元，同比增長(zhǎng)15.48％；歸母凈利潤(rùn)3.67億元，同比增長(zhǎng)35.22％。中創(chuàng)新航實(shí)現(xiàn)營(yíng)收164.19億元，同比增長(zhǎng)31.7％；利潤(rùn)約7.53億元，同比增長(zhǎng)80.4％。欣旺達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約269.85億元，同比增長(zhǎng)12.82％；歸母凈利潤(rùn)約8.56億元，同比增長(zhǎng)3.88％。
固態(tài)電池作為汽車(chē)電動(dòng)化領(lǐng)域的新亮點(diǎn)之一，吸引眾多企業(yè)展開(kāi)布局，積極推進(jìn)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。近日，工信部發(fā)布《電子信息制造業(yè)2025-2026年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》，提出支持全固態(tài)電池等前沿技術(shù)方向基礎(chǔ)研究。此外，多家電池企業(yè)近期宣布已建成或即將建成全固態(tài)電池中試線，并明確了量產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)業(yè)鏈需求預(yù)期升溫。例如，國(guó)軒高科建成首條全固態(tài)電池中試線，中試線下線電芯良品率可達(dá)90％，目前已啟動(dòng)2GWh量產(chǎn)線的設(shè)計(jì)工作，預(yù)計(jì)全固態(tài)電池2027年將實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)及裝車(chē)測(cè)試。在準(zhǔn)固態(tài)電池領(lǐng)域，國(guó)軒高科G垣準(zhǔn)固態(tài)電池能量密度達(dá)300Wh/kg，續(xù)駛里程可達(dá)1000公里，搭載該電芯的樣車(chē)已累計(jì)運(yùn)行超過(guò)1萬(wàn)公里，為其實(shí)際應(yīng)用可靠性提供了有力驗(yàn)證。該公司還透露，目前已向5家以上客戶交付送樣，并有超過(guò)4家客戶進(jìn)入車(chē)輛端測(cè)試階段。
不過(guò)，當(dāng)前動(dòng)力電池行業(yè)仍然面臨較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇首當(dāng)其沖。除了國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈外，越來(lái)越多車(chē)企自建電池廠，外供需求有所降低。對(duì)于國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池廠商來(lái)說(shuō)，要應(yīng)對(duì)來(lái)自同行及跨界進(jìn)入者的雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力，必須在提升產(chǎn)品性能、降低成本方面持續(xù)實(shí)現(xiàn)突破。
海外市場(chǎng)成為國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)尋求新增長(zhǎng)空間的共同選擇。今年1～7月，我國(guó)動(dòng)力電池出口量累計(jì)同比增長(zhǎng)29.4％，比亞迪、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞等企業(yè)的產(chǎn)品出口超過(guò)行業(yè)平均增速。全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)正處于重構(gòu)期，中國(guó)企業(yè)的“出海”之路既是規(guī)模擴(kuò)張的必然選擇，也是技術(shù)突圍的戰(zhàn)略機(jī)遇。不過(guò)，在動(dòng)力電池企業(yè)“走出去”的過(guò)程中，海外市場(chǎng)政策環(huán)境的不確定性仍是最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。此外，成本壓力持續(xù)攀升也不容忽視。海外建廠初期投入巨大，這種重資產(chǎn)模式對(duì)企業(yè)的資金實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力提出更高要求。
電機(jī)領(lǐng)域上市公司的表現(xiàn)也很搶眼。精進(jìn)電動(dòng)發(fā)布公告稱(chēng)，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.22億元，同比增長(zhǎng)76.75％；凈利潤(rùn)3596.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)112.62％。據(jù)悉，精進(jìn)電動(dòng)業(yè)績(jī)飄紅的主要原因，是主營(yíng)業(yè)務(wù)中的新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和技術(shù)開(kāi)發(fā)與服務(wù)收入都有較大幅度的增長(zhǎng)。其中，在乘用車(chē)電驅(qū)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)方面，隨著客戶需求增加，投產(chǎn)的項(xiàng)目放量，銷(xiāo)售訂單大幅增加。
智能配置
多領(lǐng)域市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大
市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國(guó)汽車(chē)組合輔助駕駛功能滲透率已從2024年底的20％升至32％。市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，政府監(jiān)管也在及時(shí)跟進(jìn)。2025年3月，工信部、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)品準(zhǔn)入、召回及軟件在線升級(jí)管理的通知》，進(jìn)一步規(guī)范智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)管理，切實(shí)保障車(chē)輛安全，提升智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)品安全水平，推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
2025年上半年，汽車(chē)智能化的技術(shù)突破與商業(yè)化落地節(jié)奏也在加快，為上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)持續(xù)動(dòng)能。德賽西威聚焦智能座艙、智能駕駛及網(wǎng)聯(lián)服務(wù)3大領(lǐng)域的全棧融合，其業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯：今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為146.44億元，同比增長(zhǎng)25.25％；歸母凈利潤(rùn)12.23億元，同比增長(zhǎng)45.82％；新項(xiàng)目訂單年化銷(xiāo)售額超過(guò)180億元。具體來(lái)看，該公司智能座艙業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額達(dá)到94.59億元，同比增長(zhǎng)18.76％；組合輔助駕駛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.47億元，同比增長(zhǎng)55.49％。
同期，華陽(yáng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.11億元，較上年同期增長(zhǎng)26.65％，其中汽車(chē)電子業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)37.88億元，較上年同期增長(zhǎng)23.37％；研發(fā)投入4.4億元，同比增長(zhǎng)17.92％，占營(yíng)業(yè)收入8.29％。華陽(yáng)集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，受益于產(chǎn)品升級(jí)的雙重紅利：依托華陽(yáng)開(kāi)放平臺(tái)（AAOP），實(shí)現(xiàn)主流大模型方案搭載上車(chē)，構(gòu)建“芯片＋OS＋AI”一體化平臺(tái)，推進(jìn)高通、芯馳、瑞薩、聯(lián)發(fā)科等多平臺(tái)座艙域控制器解決方案；整合車(chē)載屏幕顯示及HUD光學(xué)顯示等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)率先推出VPD產(chǎn)品。
今年前6個(gè)月，地平線實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.67億元，同比增長(zhǎng)67.6％，主要得益于產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。據(jù)悉，該公司支持高速NOA和城區(qū)NOA的征程6系列芯片出貨約98萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)6倍，占上半年總出貨量近50％，貢獻(xiàn)超80％相關(guān)業(yè)務(wù)收入；但高研發(fā)投入導(dǎo)致經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大至11.1億元，反映出智駕產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在技術(shù)攻堅(jiān)階段的普遍問(wèn)題。
汽車(chē)智能化的快速演進(jìn)，使得汽車(chē)電子產(chǎn)品占整車(chē)成本的比重不斷增加，而市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期汽車(chē)電子行業(yè)仍將保持較高增長(zhǎng)率。智能化、網(wǎng)聯(lián)化作為當(dāng)前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力，其技術(shù)迭代與生態(tài)融合的需求將更為迫切，市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大，為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)廣闊機(jī)遇。伴隨汽車(chē)智能化滲透率的快速提升，產(chǎn)業(yè)對(duì)技術(shù)應(yīng)用的規(guī)范性與安全性要求必然同步躍升，對(duì)智能輔助駕駛系統(tǒng)等關(guān)鍵產(chǎn)品的性能、可靠性及安全保障機(jī)制將提出更嚴(yán)格的要求。汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需更加重視技術(shù)研發(fā)和體系化優(yōu)化，全面提升智能化產(chǎn)品的可靠性，為即將到來(lái)的智能化普及做好充分準(zhǔn)備。
傳統(tǒng)零部件
轉(zhuǎn)型壓力下更需創(chuàng)新突圍
傳統(tǒng)零部件企業(yè)在今年上半年面臨著更為嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型壓力，但其在核心領(lǐng)域的技術(shù)積累與全球化布局仍展現(xiàn)出頑強(qiáng)的發(fā)展韌性。
根據(jù)中國(guó)內(nèi)燃機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，國(guó)內(nèi)多缸柴油機(jī)銷(xiāo)量為215.41萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.84％，其中，商用車(chē)用達(dá)102.27萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.44％；工程機(jī)械用達(dá)44.69萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.31％。
今年前6個(gè)月，全柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.91億元，同比增長(zhǎng)9.22％；歸母凈利潤(rùn)5326.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.55％；扣非凈利潤(rùn)3710.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.01％；多缸發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)際銷(xiāo)售18.06萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.05％。全柴方面表示，將繼續(xù)深耕發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)，不斷加快技術(shù)升級(jí)，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)加快混合動(dòng)力、增程、氫燃料電池、氣體機(jī)、電驅(qū)橋等產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)推廣。
同期，東安動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.79億元，同比增長(zhǎng)25.72％；歸母凈利潤(rùn)392.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)157.75％，較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要原因是公司自動(dòng)變速器訂單增加，相應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入及毛利較上年同期均大幅增長(zhǎng)。
面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)紛紛加大新能源業(yè)務(wù)投入及市場(chǎng)開(kāi)拓力度，并采取差異化競(jìng)爭(zhēng)策略。今年上半年，東安動(dòng)力推進(jìn)產(chǎn)品及市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，并積極布局低空經(jīng)濟(jì)：產(chǎn)品方面，聚焦低空經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)子發(fā)動(dòng)機(jī)平臺(tái)已正式立項(xiàng)并與AVL達(dá)成合作；與長(zhǎng)安汽車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)的全新2.0L增壓直噴高熱效率發(fā)動(dòng)機(jī)已正式立項(xiàng)并點(diǎn)火成功；斬獲新市場(chǎng)項(xiàng)目定點(diǎn)60項(xiàng)，其中新能源市場(chǎng)項(xiàng)目14項(xiàng)。
今年上半年，玲瓏輪胎實(shí)現(xiàn)營(yíng)收118.12億元，同比增長(zhǎng)13.8％；歸母凈利潤(rùn)8.54億元，同比下降7.66％。同期，賽輪輪胎實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175.87億元，同比增長(zhǎng)16.05％；歸母凈利潤(rùn)18.31億元；實(shí)現(xiàn)輪胎銷(xiāo)量3914.49萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)13.32％。三角輪胎今年前6個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.8億元，同比下降4.5％；歸母凈利潤(rùn)3.96億元，同比下降35.3％。
2025年上半年，輪胎產(chǎn)銷(xiāo)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，出口市場(chǎng)表現(xiàn)突出，全鋼輪胎、半鋼輪胎出口量均有較為明顯的漲幅，對(duì)于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)形成重要支撐，但天然橡膠期貨市場(chǎng)行情波動(dòng)劇烈，一季度高位震蕩、二季度價(jià)格快速下跌。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模擴(kuò)張與利潤(rùn)承壓并存的態(tài)勢(shì)，頭部企業(yè)主要通過(guò)海外建廠、綠色產(chǎn)品研發(fā)等策略維持增長(zhǎng)。不過(guò)，行業(yè)的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩、低端產(chǎn)品同質(zhì)化等問(wèn)題仍然較為突出，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步影響了盈利空間。
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